中國(guó)是綠色金融領(lǐng)域領(lǐng)軍者，ESG、環(huán)保類(lèi)債券發(fā)行量節(jié)節(jié)攀升，2024年將繼續(xù)高歌猛進(jìn)。
荷蘭國(guó)際集團(tuán)經(jīng)濟(jì)和金融智庫(kù)發(fā)布最新報(bào)告指出，過(guò)去7年，全球環(huán)境、社會(huì)和公司治理（ESG）債券市場(chǎng)增長(zhǎng)驚人，2021年發(fā)行量達(dá)到1萬(wàn)億歐元，但受新冠疫情、供應(yīng)鏈中斷、通貨膨脹、融資成本上升等因素影響，2022年發(fā)行量出現(xiàn)下降，這種放緩趨勢(shì)貫穿了整個(gè)2023年，預(yù)計(jì)還將在2024年延續(xù)。
ESG債券、可持續(xù)債券在內(nèi)的綠色債券市場(chǎng)在全球范圍內(nèi)呈現(xiàn)哪些特點(diǎn)？哪些國(guó)家和地區(qū)發(fā)行前景相對(duì)積極？我國(guó)綠色債券市場(chǎng)發(fā)力重點(diǎn)是什么？
新興市場(chǎng)占比加大
荷蘭國(guó)際集團(tuán)經(jīng)濟(jì)和金融智庫(kù)預(yù)計(jì)，2024年全球ESG債券發(fā)行量有望達(dá)到8200億歐元，較2023年的8150億歐元發(fā)行規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定。
2024年，部分行業(yè)將進(jìn)一步放緩ESG債券發(fā)行，但金融業(yè)ESG債券市場(chǎng)將延續(xù)去年相對(duì)活躍的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)發(fā)行量將達(dá)到750億歐元。截至2023年11月中旬，全球信貸機(jī)構(gòu)已發(fā)行超過(guò)730億歐元的歐元計(jì)價(jià)可持續(xù)債券，比2022年同期高出120多億歐元。
安永大中華區(qū)金融服務(wù)氣候變化與可持續(xù)發(fā)展合伙人、大中華區(qū)ESG管理辦公室主任李菁對(duì)記者表示，ESG理念起源于歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，存量ESG債券發(fā)行人主要來(lái)自歐洲。
荷蘭國(guó)際集團(tuán)經(jīng)濟(jì)和金融智庫(kù)指出，2024年，歐元將占全球ESG債券總發(fā)行量的40%，達(dá)到3250億歐元，其中國(guó)家政府、企業(yè)、機(jī)構(gòu)將是最大貢獻(xiàn)者，發(fā)行總額有望達(dá)1600億歐元。與此同時(shí)，2024年，政府、機(jī)構(gòu)、銀行和企業(yè)以人民幣、英鎊、日元、加元、瑞典克朗等貨幣發(fā)行的ESG債券將繼續(xù)維持走高態(tài)勢(shì)，2020年至2022年間發(fā)行量從300億歐元增長(zhǎng)到2200億歐元，2023年將達(dá)到2600億歐元，2024年將在此基礎(chǔ)上略有擴(kuò)大至2700億歐元。中國(guó)是綠色金融領(lǐng)域領(lǐng)軍者，ESG、環(huán)保類(lèi)債券發(fā)行量節(jié)節(jié)攀升，2024年將繼續(xù)高歌猛進(jìn)。
我國(guó)初步形成多元混合市場(chǎng)
李菁認(rèn)為，一些國(guó)家和地區(qū)正為綠色債券和其他可持續(xù)金融產(chǎn)品制定標(biāo)準(zhǔn)，這將帶動(dòng)跨境資金流動(dòng)，有助于新興市場(chǎng)占比加大。同時(shí)，隨著監(jiān)管和機(jī)構(gòu)投資者的需求，亞洲等新興市場(chǎng)國(guó)家將在ESG債券市場(chǎng)發(fā)展中扮演著重要的角色。
“基于‘雙碳’目標(biāo)，我國(guó)境內(nèi)綠色債券標(biāo)準(zhǔn)與國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)一步趨同，且信息披露日益健全完善，ESG債券需求正在穩(wěn)步提升，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)也在迅速發(fā)展擴(kuò)容。”李菁稱(chēng)。
我國(guó)目前已形成以綠色貸款和綠色債券為主、多種綠色金融工具蓬勃發(fā)展的多層次綠色金融市場(chǎng)體系，本外幣綠色貸款和綠色債券余額均居全球前列，國(guó)內(nèi)綠色債券市場(chǎng)正在迎來(lái)廣闊的發(fā)展前景。在李菁看來(lái)，我國(guó)ESG債券發(fā)行規(guī)模快速增長(zhǎng)，初步形成了以綠色債券、氣候債券、可持續(xù)發(fā)展債券、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券、社會(huì)債券等品種為標(biāo)的，以央國(guó)企、地方政府、民企外企為發(fā)行主體的多元混合市場(chǎng)。央企是我國(guó)實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的關(guān)鍵主體，也是綠色債券發(fā)行主力軍。
前不久，證監(jiān)會(huì)和國(guó)務(wù)院國(guó)資委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持中央企業(yè)發(fā)行綠色債券的通知》，以充分發(fā)揮資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置重要功能和中央企業(yè)綠色投資引領(lǐng)示范作用。上述《通知》要求完善綠色債券融資支持機(jī)制，有利于提高中央企業(yè)發(fā)行綠色債券的動(dòng)力。中央企業(yè)發(fā)行綠色債券是深化資本市場(chǎng)改革與綠色低碳轉(zhuǎn)型有機(jī)結(jié)合的具體舉措，有助于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面綠色低碳轉(zhuǎn)型。
美發(fā)行勢(shì)頭顯著減弱
鑒于不確定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和較高的長(zhǎng)期利率使借貸成本居高不下，預(yù)計(jì)美國(guó)發(fā)行人將繼續(xù)保持謹(jǐn)慎。同時(shí)，反ESG浪潮帶來(lái)了更多復(fù)雜性，加上2024年美國(guó)總統(tǒng)大選在即，市場(chǎng)渴望更多穩(wěn)定且清晰的政策，因此對(duì)于發(fā)行ESG債券普遍持觀(guān)望態(tài)度。
荷蘭國(guó)際集團(tuán)經(jīng)濟(jì)和金融智庫(kù)指出，考慮到美國(guó)本土環(huán)境的復(fù)雜性，預(yù)計(jì)2024年美國(guó)ESG債券市場(chǎng)的美元發(fā)行量將在1000億美元左右，低于2023年的1030億美元和2022年的1100億美元。大多數(shù)以美元計(jì)價(jià)的ESG債券將繼續(xù)在美國(guó)以外發(fā)行，2024年總規(guī)模約為1400億美元。
由于高利率、低回報(bào)、可再生能源股暴跌、美國(guó)證券交易委員會(huì)規(guī)則收緊以及政治反彈，ESG投資熱情正在消退，投資者爭(zhēng)相從可持續(xù)基金中撤出資金。晨星公司數(shù)據(jù)顯示，2022年至2023年間，投資者連續(xù)4個(gè)季度從美國(guó)可持續(xù)基金中凈撤出142億美元資金。
美國(guó)轄區(qū)內(nèi)企業(yè)的降幅可能高于其他地區(qū)。2023年，美國(guó)能源行業(yè)是唯一與2022年相比出現(xiàn)美元ESG債券發(fā)行增長(zhǎng)的行業(yè)，盡管絕對(duì)數(shù)量相對(duì)較低，部分原因是更多油氣生產(chǎn)商為能源轉(zhuǎn)型活動(dòng)提供資金。2024年，經(jīng)濟(jì)狀況、氣候信息披露規(guī)則延遲以及大選不確定性帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)削弱企業(yè)發(fā)行ESG債券的決心。
防范“漂綠”刻不容緩
“漂綠”問(wèn)題一直是綠色金融市場(chǎng)的核心風(fēng)險(xiǎn)之一。在李菁看來(lái)，引入第三方機(jī)構(gòu)對(duì)綠色債券進(jìn)行評(píng)估認(rèn)證，能一定程度上約束債券“洗綠”“漂綠”等行為，有助于增強(qiáng)綠色債券的公信力，進(jìn)一步提振投資者信心。“作為綠債市場(chǎng)的‘看門(mén)人’，評(píng)估認(rèn)證機(jī)構(gòu)名單制管理也可以有效防范‘洗綠’‘漂綠’。”她強(qiáng)調(diào)。
2022年7月29日，綠色債券標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)發(fā)布了《中國(guó)綠色債券原則》，為綠色金融債、綠色公司債、綠色債務(wù)融資工具等綠債產(chǎn)品的規(guī)范應(yīng)用和國(guó)內(nèi)綠色債券標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一提供了具體的指引和參考。
“《原則》進(jìn)一步統(tǒng)一了標(biāo)準(zhǔn)，提升了綠色債券‘純度’，是我國(guó)綠債市場(chǎng)取得的重要進(jìn)展。”李菁說(shuō)，“以往發(fā)改委、滬深交易所對(duì)綠色企業(yè)債和綠色公司債用于綠色項(xiàng)目的資金比例要求分別為不低于80%和70%，而《原則》與國(guó)際主流標(biāo)準(zhǔn)趨同，要求募集資金100%用于綠色項(xiàng)目，提升了綠色債券的純度，規(guī)避了“漂綠”“洗綠”風(fēng)險(xiǎn)。”
針對(duì)“漂綠”問(wèn)題，荷蘭國(guó)際集團(tuán)經(jīng)濟(jì)和金融智庫(kù)企業(yè)部門(mén)策略主管Nadège Tillier表示，誤導(dǎo)性聲明可能涉及實(shí)體或產(chǎn)品可持續(xù)性概況的各個(gè)方面，前瞻性信息和對(duì)未來(lái)ESG績(jī)效的承諾也特別容易受到“漂綠”風(fēng)險(xiǎn)影響，要強(qiáng)化ESG產(chǎn)品管理細(xì)則，包括提高基本假設(shè)和參數(shù)的透明度、強(qiáng)化外部審計(jì)和監(jiān)督、完善數(shù)據(jù)計(jì)算方式等。
